中國(guó)存儲(chǔ)上市企業(yè)三年業(yè)績(jī)透視：誰(shuí)在突圍？誰(shuí)在掉隊(duì)？
存儲(chǔ)行業(yè)是周期性很強(qiáng)的行業(yè)，其行情的轉(zhuǎn)變的速度也非常快。我們能根據(jù)某地區(qū)存儲(chǔ)價(jià)格趨勢(shì)變化，大致判斷該地區(qū)存儲(chǔ)上市企業(yè)的表現(xiàn)。
最近，《國(guó)際電子商情》統(tǒng)計(jì)了10家中國(guó)本土存儲(chǔ)上市企業(yè)2022年Q1至2025年Q1的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))等數(shù)據(jù)，并嘗試還原這些企業(yè)的真實(shí)狀況。
本文前半部分基于10家存儲(chǔ)上市企業(yè)過(guò)去三年的業(yè)績(jī)做了分析，后半部分主要觀察了各家2024全年和2025年Q1的業(yè)績(jī)漲跌及其原因。
本土存儲(chǔ)上市三年業(yè)績(jī)透視
觀察存儲(chǔ)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，如果僅看一年多的數(shù)據(jù)，無(wú)法客觀還原真實(shí)狀況。故而，筆者分別以年和季度為單位，統(tǒng)計(jì)了10家本土存儲(chǔ)上市公司2022至2024年、2022Q1至2025Q1的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過(guò)觀察這些數(shù)據(jù)，分析中國(guó)存儲(chǔ)上市企業(yè)的狀況。
圖1：2022-2024年，10家本土存儲(chǔ)上市企業(yè)營(yíng)收 制圖：國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)年報(bào)
圖2：2022-2024年，10家本土存儲(chǔ)上市企業(yè)凈利潤(rùn) 制圖：國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)年報(bào)
圖1是10家本土存儲(chǔ)上市企業(yè)的營(yíng)收，圖2是這些企業(yè)的凈利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)比，可以看出，像兆易創(chuàng)新、瀾起科技這類企業(yè)，它們的營(yíng)收雖不是最高，但整體凈利潤(rùn)表現(xiàn)相當(dāng)好。
兆易創(chuàng)新除了生產(chǎn)存儲(chǔ)器之外，還生產(chǎn)MCU和傳感器，該公司把業(yè)務(wù)分散在多個(gè)半導(dǎo)體領(lǐng)域，不同領(lǐng)域在同一時(shí)期可能會(huì)有不同的市場(chǎng)表現(xiàn)，這種“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的業(yè)務(wù)布局更大程度減少了風(fēng)險(xiǎn)；瀾起科技的產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)處理和互連芯片，該公司聚焦的互連類芯片的毛利率相當(dāng)高，2024年瀾起科技互連類芯片的毛利率超過(guò)60%。
過(guò)去三年里，北京君正、聚辰股份整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)。
北京君正的主要產(chǎn)品線包括計(jì)算芯片、存儲(chǔ)芯片、模擬與互聯(lián)芯片，2024年其存儲(chǔ)芯片營(yíng)收占總營(yíng)收的61.6%，計(jì)算芯片營(yíng)收占總營(yíng)收的25.9%；聚辰股份主要的產(chǎn)品線包括存儲(chǔ)類芯片、音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片和智能卡芯片，其存儲(chǔ)芯片的毛利率在60%以上——2024年聚辰股份配套DDR5內(nèi)存模組的SPD產(chǎn)品的銷量，較上年同期實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，成為該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。
德明利的主營(yíng)業(yè)務(wù)是閃存主控芯片和存儲(chǔ)模組產(chǎn)品應(yīng)用方案。雖然該公司2022、2023年的凈利潤(rùn)并不高，但是到2024年其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了10倍以上(主要是嵌入式存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模8.43億元，同比增長(zhǎng)1,730.6%，毛利率增加16.75%，高速PCIe固態(tài)硬盤銷售規(guī)模同比提升979%)。
以上五家企業(yè)在過(guò)去三年均未出現(xiàn)虧損，即使是在存儲(chǔ)行情非常差的2023年，它們的凈利潤(rùn)也只是受一定程度的影響而降低，但整體均維持盈利。這展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性和市場(chǎng)適應(yīng)能力。其多元化的市場(chǎng)布局及持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，成功應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)波動(dòng)，保持了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
專注深耕存儲(chǔ)的企業(yè)更易受行情影響
江波龍、佰維存儲(chǔ)、普冉股份、恒爍股份、東芯股份這五家企業(yè)過(guò)去三年里存在虧損的年份，這些企業(yè)的業(yè)績(jī)與存儲(chǔ)價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)較為緊密的聯(lián)系。在存儲(chǔ)行情不好的2023年，這5家企業(yè)都出現(xiàn)了虧損，2024年行情較好，江波龍、佰維存儲(chǔ)、普冉股份均實(shí)現(xiàn)盈利。
圖3：2022Q1-2025Q1，10家本土存儲(chǔ)上市企業(yè)凈利潤(rùn)趨勢(shì) 制圖：國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)財(cái)報(bào)
為了能更直觀地觀察這些企業(yè)每個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，筆者在以每個(gè)季度為節(jié)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)了2022年Q1至2025年Q1的凈利潤(rùn)。根據(jù)圖3可知，深色折線的五家企業(yè)(江波龍、佰維存儲(chǔ)、普冉股份、恒爍股份、東芯股份)自2022年下半年開(kāi)始出現(xiàn)虧損。主要原因在于：2022年消費(fèi)電子產(chǎn)品的市場(chǎng)需求疲軟，消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)需求隨之降溫。再加上，在2021年全球大缺芯時(shí)，存儲(chǔ)市場(chǎng)各渠道有較多囤貨，2022年大家主要在消化庫(kù)存，存儲(chǔ)企業(yè)這一年面臨較大盈利壓力。
2023年全球存儲(chǔ)行業(yè)遭遇了嚴(yán)酷的寒冬，一方面是DRAM模組市場(chǎng)營(yíng)收同比下降28%，另一方面是Nand Flash市場(chǎng)規(guī)模同比下降33.88%。就連三星、SK海力士、美光等國(guó)際存儲(chǔ)大廠的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)也都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。5家深色折線企業(yè)的虧損貫穿了2023年全年。
2023年Q3，存儲(chǔ)行業(yè)開(kāi)始迎來(lái)新的上行周期，該趨勢(shì)維持到了2024年年中。緊接著，2024年下半年進(jìn)入新一輪下行周期，下行趨勢(shì)一直維持到2025年Q1結(jié)束。江波龍、佰維存儲(chǔ)、普冉股份在2023年Q4迎來(lái)盈利，持續(xù)到2024年Q3又開(kāi)始出現(xiàn)虧損。
整體來(lái)看，本土存儲(chǔ)上市企業(yè)由虧損走向盈利，一般比存儲(chǔ)價(jià)格趨勢(shì)滯后1-2個(gè)季度。比如，存儲(chǔ)價(jià)格在2023年Q3探到谷底，江波龍、普冉股份在2023年Q4轉(zhuǎn)向盈利，佰維存儲(chǔ)在2024年Q1轉(zhuǎn)向盈利；但由盈利轉(zhuǎn)向虧損更緊跟存儲(chǔ)價(jià)格趨勢(shì)，上一輪存儲(chǔ)價(jià)格下行周期在2024年Q2末至Q3初開(kāi)始，在2024年Q3就有企業(yè)出現(xiàn)了虧損，此前持續(xù)虧損的企業(yè)在該季度也加大了虧損程度。
無(wú)論是豐收年還是饑荒年都能保持可觀盈利，是企業(yè)能夠維持可持續(xù)發(fā)展的重中之重，這也是企業(yè)在發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型的主要原因。本土存儲(chǔ)企業(yè)為了能提升抗風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力，也在積極進(jìn)行各種轉(zhuǎn)型甚至變革。
以江波龍為例，該公司正持續(xù)從傳統(tǒng)存儲(chǔ)模組廠向綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)轉(zhuǎn)型，在推動(dòng)業(yè)務(wù)向定制化、高端品牌和海外市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，聚焦于半導(dǎo)體存儲(chǔ)應(yīng)用產(chǎn)品的全鏈條能力建設(shè)，形成存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)、主控芯片設(shè)計(jì)及固件算法開(kāi)發(fā)、封裝測(cè)試等核心能力。
本土存儲(chǔ)企業(yè)正通過(guò)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展市場(chǎng)邊界以及強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。
本土存儲(chǔ)上市企業(yè)2024-2025Q1業(yè)績(jī)洞察
表1：10家中國(guó)本土存儲(chǔ)上市企業(yè)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
根據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)的10家中國(guó)本土存儲(chǔ)上市企業(yè)的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(表1)可知，在度過(guò)整體表現(xiàn)較好的2024年(8家盈利，2家虧損)之后，到2025年Q1這些存儲(chǔ)上市企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的兩極分化——有5家企業(yè)維持著盈利，但其中的2家已出現(xiàn)凈利潤(rùn)YoY%負(fù)增長(zhǎng)；另有5家的業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，其中3家的凈利潤(rùn)YoY%降幅超過(guò)100%。
在2024年全年、2025年Q1持續(xù)保持盈利的存儲(chǔ)企業(yè)中，主要以互聯(lián)芯片解決方案提供商、DDR5內(nèi)存模組供應(yīng)商、AI PC存儲(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)商，以及既有存儲(chǔ)產(chǎn)品又有其他產(chǎn)品的綜合性廠商為主。下文列舉了這些公司2024年、2025年Q1的業(yè)績(jī)分析。
·兆易創(chuàng)新
兆易創(chuàng)新主要業(yè)務(wù)為存儲(chǔ)器、微控制器和傳感器的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售，2024年存儲(chǔ)器營(yíng)收占公司總營(yíng)收比例的55.6%。
2024年該公司營(yíng)收為73.56億元，營(yíng)收YoY%為27.69%，凈利潤(rùn)11.03億元，凈利潤(rùn)YoY%達(dá)到584.21%。2024年行業(yè)下游市場(chǎng)需求有所回暖，客戶增加備貨，該公司產(chǎn)品在消費(fèi)、網(wǎng)通、計(jì)算等多個(gè)領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)收入和銷量大幅增長(zhǎng)。兆易創(chuàng)新不斷優(yōu)化產(chǎn)品成本，豐富產(chǎn)品矩陣，其多條產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，促進(jìn)產(chǎn)品銷量、營(yíng)收及毛利率增長(zhǎng)。
2025年Q1，兆易創(chuàng)新的營(yíng)收和凈利潤(rùn)持續(xù)正增長(zhǎng)，該季度營(yíng)收19.09億元，營(yíng)收YoY%為17.32%，凈利潤(rùn)2.35億元，凈利潤(rùn)YoY%14.57%。這主要受益于國(guó)家一攬子刺激措施等原因，消費(fèi)領(lǐng)域需求得以提振，以及AI PC等終端對(duì)存儲(chǔ)容量需求的帶動(dòng)，公司產(chǎn)品在存儲(chǔ)與計(jì)算領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入和銷量大幅增長(zhǎng)。此外，網(wǎng)通市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)。
·瀾起科技
瀾起科技是一家數(shù)據(jù)處理及互連芯片設(shè)計(jì)公司。其互聯(lián)芯片解決方案主要產(chǎn)品包括：內(nèi)存接口芯片(含MRCD/MDB、CKD)、內(nèi)存模組配套芯片、PCle Retimer、CXL MXC等。2024年互連類芯片營(yíng)收約占公司總營(yíng)收的92%，該類芯片毛利率為62.66%。
瀾起科技2024年的營(yíng)收為36.39億元，營(yíng)收YoY% 59.20%，其凈利潤(rùn)達(dá)到14.12億元，凈利潤(rùn)YoY% 213.10%。其原因在于，2024年全球服務(wù)器及計(jì)算機(jī)行業(yè)需求回暖，DDR5滲透率持續(xù)提升，推動(dòng)公司內(nèi)存接口及模組配套芯片銷售收入顯著增長(zhǎng)；同時(shí)，公司高性能運(yùn)力芯片新產(chǎn)品開(kāi)始規(guī)模出貨，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
2025年Q1，受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，行業(yè)需求旺盛，DDR5滲透率持續(xù)提升，DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片出貨量顯著增長(zhǎng)。瀾起科技在該季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.22億元，同比增長(zhǎng)65.78%，環(huán)比增長(zhǎng)14.43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.25億元，同比增長(zhǎng)135.14%，環(huán)比增長(zhǎng)21.13%。在該季度，瀾起科技互連類芯片產(chǎn)品線毛利率為64.50%，較上年同期增加3.57個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)公司整體毛利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)73.66%。
·江波龍
目前，江波龍正從傳統(tǒng)存儲(chǔ)模組廠向綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)轉(zhuǎn)型，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在存儲(chǔ)器基礎(chǔ)上，已拓展至主控芯片設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)等上游集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域。
江波龍2024年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都取得了相當(dāng)好的成績(jī)，營(yíng)收達(dá)到174.64億元(YoY% 72.48%)，凈利潤(rùn)為4.99億元(YoY% 160.24%)。2024年，全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)價(jià)格呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，產(chǎn)業(yè)環(huán)境較去年有所改善。該公司提前預(yù)判行業(yè)宏觀趨勢(shì)，充分發(fā)揮自己的綜合優(yōu)勢(shì)，多措并舉的大力拓展公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)，并取得明顯成效，其嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤、移動(dòng)存儲(chǔ)、內(nèi)存條業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
2025年Q1，江波龍營(yíng)收42.56億元，YoY%-4.41%；凈利潤(rùn)-1.52億元，YoY%-139.52%。2025年Q1的業(yè)績(jī)走勢(shì)延續(xù)了2024年Q3、Q4的承壓趨勢(shì)，在過(guò)去的三個(gè)季度當(dāng)中，以消費(fèi)電子為核心的下游終端市場(chǎng)復(fù)蘇仍然緩慢，疊加自2024年下半年開(kāi)始的下游客戶消化庫(kù)存的影響，導(dǎo)致半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)的價(jià)格上升趨勢(shì)受挫，進(jìn)而導(dǎo)致公司毛利率下滑并出現(xiàn)凈虧損。
·德明利
德明利的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中于閃存主控芯片設(shè)計(jì)、研發(fā)，存儲(chǔ)模組產(chǎn)品應(yīng)用方案的開(kāi)發(fā)、優(yōu)化，以及存儲(chǔ)模組產(chǎn)品的銷售。該公司2024年?duì)I收47.73億元，營(yíng)收YoY%168.74%，凈利潤(rùn)3.51億元，凈利潤(rùn)YoY%高達(dá)1,302.30%，毛利率為17.75%。凈利潤(rùn)增加的原因是，該公司產(chǎn)品矩陣不斷完善，銷售增長(zhǎng)較快。
另外，該公司在2025年Q1營(yíng)收增長(zhǎng)了54.41%(12.52億元)，但該季度虧損達(dá)135.34%(凈虧損0.69億元)。對(duì)此，德明利解釋說(shuō)，營(yíng)收增長(zhǎng)主要是公司產(chǎn)品矩陣快速拓展，嵌入式存儲(chǔ)及固態(tài)硬盤類存儲(chǔ)產(chǎn)品突破與放量所致，其營(yíng)業(yè)成本由2024年Q1的5.09億元，增加至2025年Q1的11.79億元。
·佰維存儲(chǔ)
佰維存儲(chǔ)主要從事半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的研發(fā)設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品及服務(wù)為半導(dǎo)體存儲(chǔ)器和先進(jìn)封測(cè)服務(wù)。該公司2024年?duì)I收為66.95億元，營(yíng)收YoY%為86.46%，凈利潤(rùn)為1.61億元，凈利潤(rùn)YoY%為125.82%。實(shí)現(xiàn)以上業(yè)績(jī)的主要原因在于：存儲(chǔ)行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。
2025年Q1，佰維存儲(chǔ)營(yíng)收為15.43億元，營(yíng)收YoY%-10.62%，凈虧損1.97億元(-217.87%)。佰維存儲(chǔ)解釋說(shuō)，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，存儲(chǔ)價(jià)格從2024年Q3開(kāi)始逐季下滑，2025年Q1達(dá)到階段性低點(diǎn)，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格降幅較大，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑10.62%，銷售毛利率同比下降22.75個(gè)百分點(diǎn)；另外，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，并大力引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀人才，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用同比增加。
·普冉股份
普冉股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是非易失性存儲(chǔ)器芯片及基于存儲(chǔ)芯片的衍生芯片的設(shè)計(jì)與銷售。該公司2024年?duì)I收18.04億元，營(yíng)收YoY% 60.03%，凈利潤(rùn)2.92億元，凈利潤(rùn)YoY% 705.74%。2024年，公司所處的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)景氣度回升，消費(fèi)電子等下游市場(chǎng)需求帶動(dòng)下市場(chǎng)有所回暖。另外，隨著公司近年持續(xù)高投入的研發(fā)項(xiàng)目逐步落地，公司快速把握新增領(lǐng)域增量市場(chǎng)機(jī)遇，全年?duì)I業(yè)收入創(chuàng)歷史新高。
2025年Q1，該公司營(yíng)收4.06億元，營(yíng)收YoY% 0.34%，凈利潤(rùn)0.18億元，凈利潤(rùn)YoY% -63.01%。主要原因在于，公司規(guī)模的擴(kuò)大和研發(fā)投入的進(jìn)一步增加，利息收入及匯兌收益同比減少，公司確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失及信用減值損失合計(jì)金額同比減少，公司未享受增值稅加計(jì)扣除優(yōu)惠，公司非經(jīng)常性損益變化同比增加等因素的影響。
·北京君正
北京君正堅(jiān)持“計(jì)算+存儲(chǔ)+模擬”的產(chǎn)品戰(zhàn)略和“內(nèi)循環(huán)+外循環(huán)”的市場(chǎng)戰(zhàn)略，其主要產(chǎn)品線包括計(jì)算芯片、存儲(chǔ)芯片、模擬與互聯(lián)芯片。
2024年，該公司的營(yíng)收為42.13億元，營(yíng)收YoY% -7.03%，凈利潤(rùn)3.66億元，凈利潤(rùn)YoY% -31.84%，其中其存儲(chǔ)芯片占公司61.47%的營(yíng)收比重。該公司的存儲(chǔ)芯片主要面向汽車、工業(yè)等領(lǐng)域，在2024年汽車、工業(yè)等行業(yè)市場(chǎng)相對(duì)疲軟的情況下銷售收入同比下降。
2025年Q1，北京君正營(yíng)收10.6億元，營(yíng)收YoY% 5.28%，凈利潤(rùn)0.74億元，凈利潤(rùn)YoY% -15.30。在該季度，汽車、工業(yè)醫(yī)療、通訊等行業(yè)市場(chǎng)有所復(fù)蘇，帶動(dòng)了公司面向行業(yè)市場(chǎng)的芯片產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售，公司存儲(chǔ)芯片、模擬與互聯(lián)芯片銷售收入均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)；由于公司實(shí)施了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，同比新增股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用1,189.20萬(wàn)元，同時(shí)，該公司綜合毛利率有所波動(dòng)，凈利潤(rùn)有一定下降。
·聚辰股份
聚辰股份目前擁有存儲(chǔ)類芯片、音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片和智能卡芯片三條主要產(chǎn)品線，2024年有近9成營(yíng)業(yè)收入來(lái)自存儲(chǔ)芯片。
2024年，聚辰股份營(yíng)收10.28億元，營(yíng)收YoY% 46.17%，凈利潤(rùn)2.90億元，凈利潤(rùn)YoY% 189.23%。該公司指出，主要受益于下游應(yīng)用市場(chǎng)需求的逐步回暖，在公司工業(yè)級(jí)EEPROM產(chǎn)品和音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品的銷售收入同比取得較快速增長(zhǎng)，SPD、汽車級(jí)EPROM及NOR Flash產(chǎn)品的銷售收入較上年同期實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
2025年Q1，聚辰股份營(yíng)收2.61億元，營(yíng)收YoY% 5.60%，凈利潤(rùn)0.99億元，凈利潤(rùn)YoY% 94.71%。主要原因是：公司應(yīng)用于DDR5內(nèi)存模組、汽車電子及工業(yè)控制等高附加值市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售占比的提高，盈利能力提升明顯；公司持有部分華虹公司股票，報(bào)告期內(nèi)的減持收益以及公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期存在較大幅度增長(zhǎng)。
·恒爍股份
恒爍股份是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為存儲(chǔ)芯片和MCU芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。
2024年其存儲(chǔ)芯片營(yíng)收約占總營(yíng)收的88%，2024年該公司營(yíng)收為3.72億元，營(yíng)收YoY%為21.73%，虧損1.61億元。在2024年，該公司以保持市場(chǎng)占有率為策略，加大銷售力度，相較于去年同期產(chǎn)品出貨量增加，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。但由于公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈，主營(yíng)產(chǎn)品全年綜合銷售價(jià)格和綜合毛利率較去年同比略有下滑。2025年Q1，恒爍股份營(yíng)收0.75億元，營(yíng)收YoY% -6.67%，該季度虧損0.26億元。
·東芯股份
東芯股份是一家專注于中小容量存儲(chǔ)芯片獨(dú)立研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售的企業(yè)。2024年該公司營(yíng)收為6.41億元，營(yíng)收YoY% 20.80%，虧損1.67億元。該公司指出，2024年受市場(chǎng)周期及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格仍處于歷史相對(duì)低位，同時(shí)，為豐富公司產(chǎn)品系列，公司持續(xù)保持高水平研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步增加，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。不過(guò)，2024年該公司的虧損已經(jīng)收窄，毛利率與去年同期相比有所提升。
2025年Q1，東芯股份營(yíng)收為1.42億元，營(yíng)收YoY% 33.90%，虧損0.59億元。在該季度，東芯股份積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，加大市場(chǎng)拓展力度，持續(xù)布局網(wǎng)絡(luò)通信、監(jiān)控安防、消費(fèi)電子、工業(yè)控制、汽車電子等關(guān)鍵應(yīng)用，有效推動(dòng)了產(chǎn)品銷售。不過(guò)，由于研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)、公司對(duì)外投資的礪算科技（上海）有限公司確認(rèn)的投資虧損導(dǎo)致該季度虧損。
新一輪存儲(chǔ)上行周期已經(jīng)到來(lái)
值得注意的是，隨著各大存儲(chǔ)晶圓原廠陸續(xù)宣布新一輪的減產(chǎn)或控產(chǎn)計(jì)劃，2025年Q1后半期存儲(chǔ)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格及各方心理預(yù)期均出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，且持續(xù)三個(gè)季度的下游客戶消化庫(kù)存進(jìn)程基本結(jié)束。預(yù)計(jì)半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)自2025年3月底開(kāi)始逐步回暖。
與此同時(shí)，2025年4月1日，閃迪、美光、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等存儲(chǔ)芯片原廠調(diào)整了存儲(chǔ)芯片價(jià)格，漲價(jià)幅度均在10%以上。到2025年5月，三星和SK海力士也紛紛調(diào)高了存儲(chǔ)芯片價(jià)格，后者的DRAM價(jià)格上漲了12%。接下來(lái)是一輪新的增長(zhǎng)周期，未來(lái)本土存儲(chǔ)上市企業(yè)表現(xiàn)如何，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注。
